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日元回到“固定位置”?

2021/03/30

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      进入2021年后,日元兑美元的贬值趋势持续。在外汇市场,直到2020年底,认为日元汇率将突破1美元兑100日元关口的升值预期仍占多数,结果呈现出的却是超预期的走势。在这样的行情面前,市场参与者容易迷失方向。但如果稍微放宽视野就可以发现,日元汇率正着眼于新冠疫情结束,逐步重回自2017年起长期维持的105~115日元的“固定位置”。

        

   

      观察日元汇率的长期走势图,截至新冠疫情前,在105~115日元的狭窄区间内徘徊的情况明显。这是失去交易的益处,被市场参与者比喻为“缺乏波动的日元”的状态。

  

      这种局面首次明确被打破是2020年秋季以后的日元升值局面。当时日元汇率一度突破作为区间上限的105日元,涨至102.0~102.9日元。这成为市场参与者之间“突破100日元言论”扩大的契机。

  

      但在2月中旬以后,日元汇率再次回到105~115日元的区间内。现在维持靠近作为区间中心的110日元的交易。

  

      日元汇率回到“固定位置”的背后存在供求和利率差这2个汇率行情决定因素的均衡。

    

日元纸币(资料,REUTERS)

    

      首先是供求因素。据日本财务省的贸易统计数据,2020年秋季以后,日本的贸易顺差大幅膨胀。原因是中国和美国的经济率先摆脱新冠疫情的冲击,出口转为复苏。贸易顺差是日本企业通过出口赚到的外汇,在主要将美元兑换为日元的过程中伴随买入日元。

  

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