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日经指数重上3万点背后的日本忧虑

2021/02/17

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      在2月15日的东京股票市场,日经平均指数自1990年8月的30年半来首次突破3万点大关。虽然日本企业的盈利能力在经过泡沫破裂后的长期低迷后有所提升,但并未孕育出美国巨大IT企业那样的高增长型企业。股市在很大程度上是因应对新冠疫情的货币和财政政策而被推高。能否提高企业的增长力、维持股价走高成为课题。

    

 

   

      日本经济在泡沫破裂后陷入长期的停滞期。日本的名义GDP(国内生产总值)在1990年达到3.1万亿美元,当时占到美国(6万亿美元)的一半左右,但目前仅为5.1万亿美元。即使考虑到日本的人口减少,与增至3.5倍以上的21.9万亿美元的美国相比,存在巨大差距。

  

      在日本经济低迷的背景下,日本企业为了维持增长,推进了全球化和结构改革。村田制作所在亚洲扩大电子零部件业务。而日本电产则在日本国内外多次展开收购,推高了收益。即使是内需型企业,经营“优衣库”等服装品牌的迅销也将在日本国内积累的经验带到海外,获得了海外营业收入高于日本国内的增长成果。

     

      索尼缩小亏损的电视业务,转变为借助游戏等业务赚钱的盈利结构。借助这些企业的努力,日本上市企业的净利润与1990年相比翻一番。2020年10~12月,5家企业中就有1家创出利润新高。

  

      另外,重视股东的企业经营也已经扎根日本。据日本法人企业统计,资本金在1亿日元以上的企业的分红金额从1989年度的3万亿日元增至2019年度的22.5万亿日元。再加上借助2014年的“企业治理准则”等推动净资产收益率(ROE)改善,企业开始重视资本效率。

  

      但是,美国依然走在日本的前头。美国道琼斯30种工业股平均指数在最近30年里从3000点涨至3万1000点,涨幅达到约10倍。

  

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