是什么让日本股市重返29000点?

2021/02/09


       资金正不断地流入日本股市。在28日的东京股市上,日经平均股指在30年零6个月以来首次重返29000点。应对新冠疫情的巨额经济及货币政策加上疫苗接种取得进展等,市场普遍期待经济正常化带来复苏。不过,股价过快上涨也给人投资过热的感觉,有声音担忧出现泡沫

 

日经平均股指2月8日的收盘价

 

       2月8日,日经平均股指报收于29388点,较上周末上涨609点。这是自19908月以来首次回归29000点。美国参众两院25日通过了预算决议案,拜登政府的1.9万亿美元追加经济对策朝着在国会通过的方向推进,给市场带来利好。进入2月,日本股价上涨超过1700点,上涨速度非常快。

 

       日本企业的财报纷纷上调全财年预期,这也带来利好。日本制铁上周末发布消息称2020财年(截至20213月)合并损益将会扭亏为盈,其股价在28日上涨10%。瑞穗证券的首席股票分析师菊地正俊表示,认为日企业绩已经触底回升的海外投资者都在买入

 

       市场对企业业绩复苏的期待加强。据野村证券统计,从分析师上调预期的股票的比例减去下调的比例后得出的“修正指数”(不含金融)截至24日为40.9,远高于0(意味着上调和下调的比例一致),达到20135月以来的高水平。尤其是制造业高达50.6,对业绩复苏的期待较强。

 

       日本股票中制造业较多、对世界经济的影响较为敏感,在经济复苏局面下,容易吸引海外资金流入。据美国调查公司EPFR的数据显示,欧美籍的日本股票基金在20209月以后连续23周流入超过流出。进入2021年,流入59亿美元,流入速度正在加快。SMBC日兴证券的Trevor Hill也指出,海外投资者正避开持续封城的欧洲,将资金投向日本

 

 

       不过,在各国货币宽松政策下,由富余资金支撑股价走高的格局没有改变。由于低利率使得资金投资渠道狭窄,即使股价已经偏高,也不得不把资金投向股市。

 


 

       在美国,以在线论坛“Reddit”上的信息发布为契机,个人投资者的资金流入,部分股价大幅波动。Asset Management One的调查部门负责人清水毅指出,股价上涨有种即将到顶的过热感

 

       投资尺度也出现了过热感。QUICK FactSet的统计数据显示,日经平均股指未来12个月的预测PER(市盈率)截至1月为21.8倍,远远超过20202月新冠疫情前的16倍,达到过去10年的最高水平。

 

       债券市场上,资金也在纷纷流入高风险资产。据美国洲际交易所(ICE)表示,破产概率高的世界低评级债券(高收益债券)的利息已降到4.67%的历史最低水平(价格上涨)。

 

       如果经济逐渐恢复正常,容易出现以美国为中心预期通货膨胀率上涨、美联储(FRB)改变宽松政策及利率上涨的局面。美国前财政部长萨默斯等人指出,美国的追加经济对策有经济过热风险。市场景气复苏的期待与资金富余并存的局面也存在风险。

 

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