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从美元走势预测世界经济

2021/02/03

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       处于下跌基调的美元的动向或将成为2021年全球经济的焦点。与各国货币相比的美元实际汇率在新冠疫情后下跌了1成。把政府债务等因素考虑在内的理论值还要进一步下跌1成。拜登政府的巨额财政支出也成为美元下行压力。如果货币贬值和物价上涨发生连锁反应,有可能引发金融紧缩猜测,导致市场发生动摇。即使美元走高,也有可能引发新兴国家等的债务危机,金融相关部门将面临艰难的政策抉择。

 

 

       国际清算银行(BIS)对世界60个国家和地区货币的强势程度进行了比较,结果显示美元处于约3年以来的低水平。1月,美元兑欧元汇率为1美元兑0.81欧元,创下了2年零9个月以来的低点。从日元汇率来看,与1年前相比日元升值约5日元、美元贬值约5日元。美元兑人民币汇率则为1美元兑6.42元水平,处于2年零7个月以来的低点附近。

 

       新冠疫情在全球蔓延的2020年春季,具有轴心货币信用的美元迅速上涨。之后由于市场上的美元过剩而下跌。由于美联储供应大量资金等原因,2020年美国的货币存量增加了3.7万亿美元。增长率达到25%,高于增幅不到10%的日本和欧洲。

 

       美元有可能会进一步下跌。日本经济新闻社(中文版:日经中文网)与日本经济研究中心根据各国政府债务和实际利率计算出了理论值“日经均衡汇率”,202079月的日经均衡汇率为1美元兑97日元。相比同一期间的实际汇率(106日元),美元大幅贬值。

 

 

       根据国际清算银行的60个国家和地区之间的汇率计算的美元理论值比实际值低9.4%。其原因是,在实际利率及财政收支等计算条件中,美国政府债务的增长速度比其他国家要快。增加失业补助金等优厚的政策支持对疫情下的经济起到支撑作用。而其背后是货币不断贬值。

 

       这一格局在美国新政权下增强。拜登提出了家庭收支支援等1.9万亿美元的经济对策,据分析2月还将公布基础设施投资计划。只要继续实施巨额财政刺激政策,美元贬值压力就会加大。

 

       美国布朗兄弟哈里曼银行的Win Thin指出,“这有可能导致通货膨胀压力”。美国物价上涨率在疫情发生后一度下降至0.1%,到202012月上升至1.4%。如果今后疫情平息,需求的扩大有可能会加快物价上涨。可以预测,这将导致美元进一步贬值,进口价格提高,引发通货膨胀和美元贬值的连锁反应。

 

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