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全球股市在危机下快速反弹

2020/06/09

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     资金正在迅速流向世界股票市场。日经平均指数6月8日时隔3个半月突破2万3000点大关,在实体经济的复苏轨道被认为是“U型”和“L型”的背景下,股市却实现了“V型”复苏。规模史无前例的财政刺激和货币政策正在加强乐观情绪。如果发生疫情“第2波”,政策的极限也被意识到,出现报复性下跌的风险也存在。

 

     在8日的东京股票市场,日经平均指数实现6连阳,收盘上涨314点(1%),涨至2万3178点。逼近新型冠状病毒疫情扩大导致股价暴跌之前的2月21日(2万3386点)。相比今年的最高点(2万4083点),也达到96%的水平。显示世界整体股价走势的MSCI全球标准指数(ACWI)也达到今年高点的9成以上。

  

     短短3个半月就反弹9成,与过去的危机相比属于罕见的速度。2000年的IT(信息化技术)泡沫破裂时和2007年股价达到顶峰的金融危机时,恢复至高点用了6年以上。2015年中国经济出现迅速放缓的“中国冲击”时也用了近2年时间。

  

 

     投资者将经济指标的好转视为利多因素。5月的美国就业数据显示,雇用者人数超出事前预期,实现增加。已开始有观点认为“经济或将超预期迅速恢复至一定水平”(三菱UFJ国际投信的野崎始)。

  

      当然,人员的出行依然受限,消费的复苏也很迟缓。美国摩根士丹利认为,世界主要10个国家和地区(G10)的4~6月国内生产总值(GDP)将比2019年10~12月下降约15%,恢复此前水平要等到2年后的2021年10~12月。而在雷曼危机时,G10的GDP恢复至2008年4~6月水平是3年半后的2011年10~12月,股价的反弹也与之联动。此次与GDP展望相比,股价反弹更为迅速。

   

     一般来说,股价被认为反映半年至1年后的经济,但有观点表示“与实际的经济重启速度相比,预期明显先行,正在推高股价”(高盛证券的石桥隆行)。

   

     企业的利润水平正在下降。预计世界主要企业的4~6月净利润比上年同期减少5成左右。日本企业的2020财年(截至2021年3月)净利润预计仅比顶峰时减少2~3成,有观点认为股价反映了2021财年的大幅利润增长。

   

     支撑乐观情绪的是大规模刺激政策。国际货币基金组织(IMF)统计显示,二十国集团(G20)的财政刺激(不含贷款和政府担保)达到GDP的4.6%。雷曼危机时的2008~2010年3年合计为4.3%。

    

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