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谁是真正的安全货币?

2020/05/26

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      此前在外汇市场上一同被视为“安全货币”的日元和瑞郎(瑞士法郎)作为投资对象正在出现分化。过去在投资者面临避险局面时,往往是日元被极端炒高,但近期瑞郎的购入倾向更为明显。从代表货币综合性价值的指数在雷曼危机后的走势来看,日元处于下跌一成的水平,而瑞郎则是上涨三成。安全货币会形成“瑞郎独大”的局面吗?

          

瑞士法郎的纸币(背景为欧元纸币,REUTERS)

     

      瑞郎兑欧元的行情在始于5月11日一周的周末升至1欧元=1.05瑞郎附近,创下2015年7月以来近5年的新高。新冠病毒疫情继续在欧洲蔓延,避险情绪升温的投资者纷纷买入瑞郎。进入5月18日的一周后虽然也出现过少数卖出瑞郎的情况,但依旧处于较高水平。

   

      从代表货币综合性价值的有效汇率指标“日经货币指数”来看,瑞郎在105左右,一年时间上升7%。与雷曼危机后的2008年底相比上涨3成。

          

      相比之下,日元的货币指数在120左右,尽管也比一年前上涨5%,但瑞郎的涨幅更大。如果与2008年底相比,日元则下跌8%,与瑞郎形成显著差异。在日本银行(央行)2013年开始实施的超级量化宽松后,日元急剧贬值,随后尽管有涨有跌,但基本上维持低于雷曼危机时的水平。

   

      日元和瑞郎在外汇市场上均被视为安全货币,为何会出现如此大差异?

      

      原因之一在于两国贸易收支的差异。瑞士2019年贸易收支为373亿瑞郎(约合人民币2743亿元)的顺差,创历史新高。在国内生产总值(GDP)中的占比约6%,最近10年几乎翻了一番。由于存在贸易盈余,出口企业需要把赚取的外汇兑换成本国货币,这就容易让本国货币升值。

   

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