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“独角兽企业”资金主导扩张模式面临考验

2019/10/24

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     世界“独角兽企业”的增长神话已开始动摇。日本软银集团10月23日表示向美国共享办公室企业WeWork 母公司We Company进行支援,最多投入95亿美元追加取得股份或融资。著名的“独角兽企业”要仰仗重建支援属于首次,这象征着在投资资金主导下一直轻视盈利、重视业务扩张的新兴企业的异变。

    

     9月中旬,软银集团在美国加利福尼亚州举行了首次活动。这是将软银10万亿日元基金“愿景基金”的出资对象首脑汇聚一堂的“首席执行官(CEO)峰会”。基金的投资对象超过80家。来自世界各地的人工智能(AI)相关强有力初创企业的创始人与会。

 

     “最好实现盈利”,美国彭博社报道称,在峰会上软银集团会长兼社长孙正义如此呼吁。

 

     孙正义向来以“首先重视抢占市场份额的业务扩张”这种哲学而闻名。一直高度评价投资对象的增长空间,积极投入10万亿日元基金的资金,推动业务扩张。而此次孙正义呼吁投资对象实现盈利、向属于主要投资对象的WeWork提供巨额援助,这一系列的趋势显示出“独角兽企业”面临的环境变化。

  

     近年来,投资资金一直被注入非上市股票市场,典型就是“独角兽企业”。按此前标准,把本应上市的企业留在非上市股票市场,同时展开大型投资,使之实现进一步业务扩大。这样的投资增加。

  

     在非上市股票市场,重心已从对创业不久和初期的投资,转向达到一定规模的成长后期的投资。成长后期的融资规模按中间值来看增至2012年的4倍。与创业不久的融资的2倍相比增长明显。

  

  

      非上市股票市场的企业估值不同于买方和卖方想法交错的上市市场,基本上以“投资者(=买方)”的视角决定。即使是成长后期的企业,如果买方认为有望实现增长,估值也将进一步提高。不仅是软银集团,新加坡的主权财富基金淡马锡控股等也在投资资产中,提高了对非上市股票的投资比率,资金流入扩大。

   

      WeWork的企业估值在这种周期之中一直被高估。2017年仅为169亿美元的估值在经过多轮融资之后的2019年1月增至470亿美元。美国媒体的报道显示,软银集团此次将WeWork的价值估算为80亿美元。

  

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