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日元升值找不到治疗药方

2019/08/27

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       8月26日,东京外汇市场的日元兑美元汇率一度升值至1美元兑104日元区间,创出今年1月3日以来、时隔7个半月的最高水平。日元汇率一口气突破被视为心理关口的“105”的原动力是刹不住车的中美摩擦的激化。背后存在寻求避险的投资者的“合理”行动,可以说正在超出能以货币宽松加以控制的层面。

         

如果突破1美元兑104日元的日元升值固定下来,日本央行受到的考验将进一步加深

     

      1美元兑104日元这一水平本身曾在1月出现,但情况与此次截然不同。当时是年初,交投清淡,在此背景下,受美国苹果业绩下调影响,日元一瞬间暴涨3日元以上。但之后出现暴跌,属于所谓的“事故”。

   

      而此次的日元升值行情令人头痛的是,其并非事故,而是投资者合理避险的结果,同时风险源自政治。office FUKAYA consulting代表深谷幸司指出“元凶无疑是政治、外交和贸易问题”。

      

      按通常的逻辑,应该通过政治来应对政治风险,但正在法国举行的七国集团(G7)峰会(比亚里茨峰会)由于各国分别与美国存在导火索,仅仅对中美摩擦表示了担忧。“(对世界经济下行风险)采取灵活且万全的应对措施”这句话在成为原因的美国在场的情况下显得空洞。

    

      如果经济局势恶化,依赖货币政策的空气将加强。不过,美国联邦储备委员会(FRB)主席鲍威尔在8月23日的演讲中指出,以货币政策应对贸易战“没有成为样板的先例”。暗示出的真心话是,如果不消除导致经济减速的明确原因,即使被要求以货币政策应对,也将显得勉为其难。

   

      在力争达成2%的物价稳定目标方面成为逆风的过度的日元升值对日本银行(央行)来说成为切实的问题。不过,日美欧的央行的共同点是存在一种无力感,即“就算采取某些行动、如果之后被‘特朗普大炮’击中的话、也将在一瞬间化为泡影”(日本银行高管)。在没有根治病灶的情况下,即使试图应对表面化的现象,也自然存在极限。

   

      实际上,市场“日趋无法将美联储主席鲍威尔的发言视为影响因素”(瑞穗银行的唐镰大辅)。不知是幸运还是不幸,在日本,如今政治层面要求日本银行实施新一轮货币宽松的压力并未加强。不过,如果1美元兑104日元以上的日元升值固定下来,被认为比美联储更缺乏有效的追加宽松举措的日本银行受到的考验将随之加深。

      

      日本经济新闻(中文版:日经中文网)龟井胜司

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