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疫情下出现通胀萌芽

2021/02/19

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       以欧美为中心,物价上涨压力正在提高。在新冠疫情导致众多产品的供给和运输能力减弱的背景下,如果大规模的财政刺激和疫苗普及带来的经济正常化推动需求快速复苏,物价上涨可能会加速。通货膨胀压力的提高将引发货币紧缩预期以及与长期利率上升联动的美元升值。货币政策的选择或将变得更加困难。

 

       美国1月物价涨幅达到1.4%,逼近疫情前的水平。在美国债券市场,今后10年的预期通货膨胀率上升至年2.2%,创出6年半以来的高水平。虽然日本和中国的物价走势较为疲软,但欧洲1月物价涨幅达到0.9%,6个月以来首次转为增长。

 

 

       世界经济在2020年春季因疫情影响而陷入需求蒸发的危机。从显示潜在供给能力和需求之差的供需缺口来看,20204~6月,美国达到约2万亿美元,相当于GDP的逾10%,需求严重不足的局面扩大。由于需求锐减,制造业采取工厂停产等举措,减少了供给。

 

       目前正处于从迅速收缩中转向复苏的途中。日本瑞穗证券的小林俊介表示,“以耐用消费品为中心,受夏季以后的需求复苏推动,恢复了工厂作业,但生产跟不上,价格容易上涨”。

 

       在持续面临供给制约的背景下,首先是远程办公等居家需求推动部分家电销售自2020年夏季起复苏。电视的全球供货量在20204~6月降至5400万台、同比下滑5%之后,7~9月增长14%,达到7300万台,明显增长。个人电脑4~6月增长11%,7~9月增长15%,10~12月增长26%,持续扩大。

 

部分家电的销量自2020年夏季开始复苏

 

       全球汽车销量也在4月降至约400万辆之后持续增长,到12月突破800万辆,超过了上年的水平。

 

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