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日美欧资金循环变化:企业钱多、政府借债

2019/11/14

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      日本一桥大学的祝迫得夫教授认为“看似有利可图的投资机会在减少”。由于潜在增长率低迷,企业难以找到有望获得相应回报的项目。信用等级低的企业的债务膨胀令人担忧,但从整体来看,被健全的企业的储蓄抵消。使用途径也多为再融资和投机性的企业收购等无法带来健康增长的情况。

   

      从家庭收支来看,过剩资金的增加日趋明显。日美欧迈向老龄化,本来不断动用储蓄的情况理应增加。但由于长寿化影响,人们对晚年的不安突出,长期工作、持续积攒金钱的人正在增加。

           

       一手借用这些过剩资金的是政府。在日美欧,过去30年政府部门的资金不足金额累计达到37万亿美元,企业和家庭的过剩资金(34万亿美元)全部被吸收。即便如此,以日欧为中心,很多国家的国债收益率降至负值区间。

    

  

       彼德森国际经济研究所的奥利维尔·布兰查德(Olivier Jean Blanchard)表示“国家背负债务,或许不是什么严重问题”。在利率低于增长率的现状下,财政赤字的容忍度将随之提高。监督各国财政的国际货币基金组织(IMF)的前首席经济学家的“财政扩张建议”引发了激烈讨论。

   

      日本上智大学的中里透副教授表示,“如果对经济低迷置之不理,将陷入通货紧缩。作为经济政策,难以选择财政健全化”,同时警告称“效率低下的开支增加,生产效率存在下降的风险”。政府能否找到比企业更能推动经济增长的资金的用途?在无法摆脱长期停滞的情况下,存在政府债务滚雪球般膨胀的风险。

   

      日本经济新闻(中文版:日经中文网)真锅和也,松尾洋平

 

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