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欧债危机改变世界信用等级地图

2011/11/30

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        欧洲信用危机日益深化。在成为导火索的希腊债务危机爆发大约2个月前,《日经Veritas》曾经在2010年2月21日的卷首特辑《主权债务风险的火药桶》中指出,主权债务风险将成为世界经济危机的火种。该文刊出1年零9个月后的今天,债务危机已经波及到意大利和法国等欧元区的主要国家。

 

      此前对欧洲危机推波助澜的事情发生,德国的10年期国债中标价格没有达到招标价格。德国10年期国债收益率一度大幅上扬,逼近2.2%。整个欧洲人心动摇。在债务本来就令人提心吊胆的意大利,10年期国债收益率再次超过危险水准的7%,法国国债的信用违约掉期(CDS)保证金率则超过了需注意水准的2%。

       瑞穗证劵首席市场经济学家上野泰也指出,“欧洲的资产都在被抛售”。与德国同样拥有AAA级评级的芬兰和奥地利两国的国债收益率也同时上升。也因为有市场人士指出法国国债失去AAA级评级只是时间的问题,因此,该国的10年期国债收益率已经超过了3%。

       欧洲债务危机的进一步深化使得世界“信用等级地图”正在发生变化。最具象征意义的是欧洲与新兴市场国家的比较。巴西和中国等新兴市场国家的国债评级一直停留在刚刚满足最低投资资格的BBB至AA-,比最高级别AAA评级很常见的欧洲国家要低,但只要换个方式,用敏感反映信用风险的信用违约掉期保证金率来评价的话,情况变得截然不同。

       数值越高表示信用等级越低的信用违约掉期保证金率方面,中国为1.6%,巴西为1.9%,南非为2.3%。而拥有最高评级的法国的保证金率则超过了上述新兴市场。国债评级为A级的意大利的保证金率为新兴市场国家的2倍以上。在信用违约掉期市场上,主要新兴市场国家的信用要高于欧洲大部分国家。

      如果债务危机真地波及到被视为欧洲最后堡垒的德国,欧洲主要国家和新兴市场的信用发生逆转的现象将变得更加鲜明。

(狄野 卓也)

 


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