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全球避险资金涌向美国国债

2011/12/21

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         美国长期利率急剧下降(国债价格上升),正在逼近今年以来的最低水平。在欧债危机的背景下,希望避险的资金纷纷流向美国国债。有观点认为,兼受美联储(FRB)购入国债的助推,今后长期利率有可能会降到历史最低的1.5%。
 

      美国10年期国债12月19日的利率为1.81%,相比今年2月上旬创下的最高点(3.73%)跌去了一半以上。而10月上旬创下的年内新低(1.75%)已经逼近眼前。美国经济指标正在得到改善,所以在投资家之间也开始出现“已经偏离经济基本面”的看法。

      据美国野村证券的估算,长期利率“可以再高出0.6~0.7%”。也就是说2.5%左右为合理水平。受欧债危机影响,美国国内外投资家对美国国债的强劲需求导致利率下降。市场对信用评级下调带来价格暴跌和债务违约忧心忡忡,意大利等国的国债因而大幅贬值(利率上升)。这促使基金等投资机构加速“逃向”被认为更安全的美国国债。

      据分析全球基金动向的美国调查公司EPFR全球的数据,9月以来,投资欧洲债券的基金的资金流出达到了95亿美元左右。而投资包括美国国债在内的美国债券的基金则流入了450亿美元。

      随着避险动向的不断增强,投资到股市和新兴经济体的基金的资金也开始转向美国国债等,这导致美国长期利率的下降。

      还有观点认为,由于12月19日北朝鲜宣布金正日去世,“一有事就买美元”的动向活跃,助推了购买美国国债。今后,如果局势变得紧张,人们开始意识到地缘政治风险的话,购买美国国债的趋势很可能进一步加速。

        也有不少观点认为,即使不考虑这些因素,利率仍会进一步下降。德意志银行的利率分析师康斯塔姆认为,“2012年10年期债券的利率有可能降至历上最低的1.5%”。出现这种情况的前提是欧洲的混乱持续下去,人们对世界经济增长愈加缺乏信心,FRB继续实施为力撑美国经济而大量购入国债的量化宽松。

        各国央行的动向也不容忽视。据国际货币基金组织(IMF)公布的数字,在各国用于外汇储备的资金当中,美元资金的比例由10年前的7成降至最近的6成左右。但康斯塔姆预测,由于欧元区的混乱,今后各国在新增外汇储备中将有7~9成为美元资产。预计这也会促使市场对美国国债需求的增加。

       今年夏天,美国国会曾在提高债务上限问题的相互对立,使得市场开始担心美国国债可能出现违约。投资家对美国财政的信心也大打折扣。但还有另一种可能是,如果美国的经济持续改善的话,资金也可能大量流向股市。

       (西村博之 纽约报道)

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