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“拜登经济学”可能导致债务膨胀

2021/01/27

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     拜登就任美国总统后,经济对策的“拜登经济学”将呼之欲出。拜登政府将提出1.9万亿美元的应对新型冠状病毒的经济对策,还计划通过基础设施投资等增加10万亿美元的财政支出。美国经济将借助巨额投资迈向增长复苏,但为了避免让未来一代背负债务的沉重包袱,能否通过财政刺激带来可持续增长将受到考验。

   

     美国的超党派机构“尽责联邦预算委员会(CRFB)”的估算显示,“拜登经济学”的财政支出规模在10年里达到10万亿美元。联邦政府债务(民间部分)达到20万亿美元,创出历史新高。虽然将讨论10年里达到4万亿美元的大幅增税,但债务将比目前增加5.6万亿美元。

   

 

     背负巨额债务的美国能否承受“拜登经济学”的财政负担?新任财政部部长耶伦强调,“处于历史性的低利率环境,美国的财政余力仍存”。2020年的利息支付负担为3380亿美元,但长期利率一度降至0.5%。美国国会预算办公室(CBO)估算认为,2021~2025年的政府利息支出将控制在每年2700亿~2900亿美元。

   

     在这种利率环境下,由于“拜登经济学”的经济景气预期和债务隐忧,将面临双重上升压力。国会预算办公室认为截至2025年的长期利率为1.9%,但目前已上升至1.1%。调查机构穆迪分析公司预测称,受“拜登经济学”推动,长期利率到2022年将升至2.1%,2025年升至4.1%。尽责联邦预算委员会也估算认为,利息支付负担将在10年里增加3千亿美元。

   

      问题在于财政刺激能否带来持续增长。即使是以近2%的潜在增长率作为前提的国会预算办公室的估算,联邦债务也将从20万亿美元增至10年后的33万亿美元,与国内生产总值(GDP)之比提高至109%。这是因为由于社会保障费的增加,美国财政呈现慢性的赤字体质。

   

     穆迪的分析显示,“拜登经济学”将推动利率上升,但经济增长率也将在2022年之前维持最多约7%的高增长。但是,2024年以后增长率将迅速降至2%左右,财政恶化无法停止,到2030年,债务余额占GDP比重将达到130%,比现在提高20个百分点。

    

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