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新冠病毒为何没能让全球股市大跌

2020/02/11

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       从股票基金撤出的资金流向了MMF(货币市场基金)等待投资金的承接基金,自2014年7月底以来,累计有超过1万亿美元的资金新流入世界的货币市场基金。

    

      三菱日联摩根士丹利证券的首席组合策略分析师古川真指出:“受贸易摩擦影响而从股市撤走资金的长期投资者陷入不得不冒投资风险的状况,这种‘真实资金(Real Money)’以中美谈判第一阶段协议和ISM制造业PMI改善为契机,有可能终于开始全面买入股票”。

 

       这样一来,股市对新型肺炎反应不强烈的原因,或许可以暂且这样下结论。即市场暂时认为,经济周期的好转和股票市场的供不应求这2个利好因素将抵消新型冠状病毒的威胁。

      

     美国利率上涨风险

 

      看起来似乎未考虑新型肺炎影响的股市是否存在看漏的陷阱呢?可以想到其中之一就是利率的动向。

   

      一家大型证券公司股票部门的负责人警惕地表示,“如果当前稳定在低位的美国长期利率正式上涨,估计如今偏高的美国股票的投资尺度将无法维持”。

   

美国纽约证券交易所(资料图)

 

       年初在1.9%左右的美国10年期国债收益率因新型肺炎疫情蔓延,美国国债被买入,在2月初一度降低至1.5%附近。之后虽然美国国债被卖出(长期利率上涨),但是目前保持在1.6%左右,比较稳定。

    

      野村的高田表示,以美国国债市场为舞台,“CTA与宏观对冲基金展开了攻防战”。

    

       虽然CTA大量取消了卖出空头头寸,不过对美国国债仍持有大量的买入多头头寸。与之相对,从近期开始,宏观对冲基金加强了对美国国债的抛售,瞄准了CTA买入多头头寸的解消。

   

    CTA的盈亏分界点为1.7%

 

      高田表示,“关于CTA的盈亏分界点,从美国10年期利率的水平来看被认为在1.7%左右。假设超过这个水平,利率上涨,CTA很可能被迫清仓。届时CTA的抛售可能导致美国利率大幅上涨”,指出到那个时候股价将下行。

   

       SMBC日兴证券的首席股票策略分析师圷正嗣表示,“市场没有对新型肺炎做出反应的根本原因是在投资者之间,存在利息和资金充裕的金融行情今后也将持续下去的前提”。正因为如此,才更有必要关注利率的动向。

   

     本文作者为日本经济新闻(中文版:日经中文网)编辑委员 川崎健

   

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