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中国靓丽经济数据背后的隐忧

2018/03/26

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  其次,工业增加值方面,1-2月的增长主要集中在高能耗的能源类产业,而机械制造和高技术产业的增速则出现显著回落。如电力、热力生产和供应业增长13.1%,记录了2011年3月以来的最快增速,同时高技术产业增速放缓至去年7月以来低位。这对于致力于经济结构转型的中国来说,恐怕并非是好消息。

 

图4:1-2月工业增加值呈现高能耗产业走强,高技术产业走弱的特征

 

  最后,消费的反弹主要由意外强劲的汽车销售拉动。1-2月汽车销售同比大增9.7%,远高于去年12月的同比2.2%增速。笔者认为,汽车销售的反弹是在去年同期低基数背景下的一时性利好结果,考虑到今年小排量汽车增税、电动车补贴减少,如此强劲的增长未必可以持续。笔者预计,全年汽车销量同比增长2-4%。与坚挺的汽车销售形成对比的是,1-2月家具消费增速降至2008年来新低,手机销售也从去年12月的13.4%减速至10.7%。并且虽然网上零售实现37.3%的高速增长,但网上购物的繁荣也部分消化了线下消费的能力。

 

图5:网上购物的繁荣部分消化了线下消费的能力

 

  展望未来,笔者认为,虽然1-2月经济数据总体实现开门红,但在去杠杆、去房地产泡沫、济增长由量转质的要求下,货币政策收紧,房地产调控继续,地方政府融资监管严厉为今年的大势所趋。大水漫灌的增长方式或一去不复,今年作为结构调整和产业升级关键年份,经济成长减速在所难免。

 

   本文仅代表笔者个人观点。

  

沈建光

沈建光 简历:

 

       经济学博士,现任瑞穗证券亚洲公司董事总经理, 首席经济学家,主要研究领域为中国及亚洲宏观经济和金融市场。复旦大学经济学院客座教授,中国新供给经济学50人论坛成员,中国首席经济学家论坛理事。曾就读美国麻省理工学院经济系博士后,拥有赫尔辛基大学经济学博士和硕士学位,本科曾就读复旦大学世界经济系。

 

       此前为欧洲央行资深经济学家,负责亚太经济预测和分析,曾任国际货币基金组织和芬兰央行经济学家,及中国国际金融有限公司资深经济学家,国际经合组织顾问和中国人民银行访问学者。是经合组织02年专著“中国和世界经济-入世的挑战及应对”作者之一。

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