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经济学家看安倍经济学 (1)货币数量论抬头

2016/05/19

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         围绕安倍政府的经济政策“安倍经济学”,日本经济学界一直展开着各种争论。日本经济新闻(中文版:日经中文网)对其中的主要论点进行了整理。

        美国耶鲁大学名誉教授浜田宏一等被称为“通货再膨胀派”的经济学家所依据的是美国经济学家欧文·费雪等提出的“货币数量论”。该理论认为货币供应量与通货膨胀率之间存在因果关系,如果通过货币宽松来增加货币供应量,资产价格就会上涨。另外还认为,在浮动汇率制度下,如实行货币宽松政策,本国货币的价值就会下跌。

        2012年底,在安倍第二次出任日本首相后,股价上涨及日元贬值趋势加速,通货再膨胀派的主张似乎取得了胜利。但推高股价的主角是外国投资者,日本国内投资者迟迟没有行动。并且,在2014年前后日本公共养老金等购买股票进行托市的倾向非常明显,因此很难得出货币宽松与股价上涨有直接关联的结论。

        对于日元贬值的原因也产生了各种说法。日本庆应大学教授池尾和人提出,“2011年东日本大地震灾害后,日本的经常收支恶化,出现了远远背离实体经济的日元升值”。认为在安倍政府成立前后,正处于对日元过度升值进行纠正的局面,日元走向贬值未必就是安倍经济学的效果。

        但不管怎么讲,股价上涨与日元贬值都成为日本摆脱通货紧缩的推动因素。许多经济学家认为,安倍政府是在各种各样条件的作用下才在起跑阶段取得了成功。日元贬值使得换算成日元后的企业利润出现增长,股价上涨使得个人资产升值,企业与个人的行动如何变化成为了下一个焦点。

        本文作者为日本经济新闻(中文版:日经中文网)编辑委员 前田裕之
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