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中国全力阻止人民币贬值效果显现

2017/06/02

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      美国新一轮加息临近,中国正尽全力抑制人民币贬值。除了调整作为交易标准的“中间价”的计算方式之外,在香港市场收紧了人民币的流动性。受这些因素影响6月1日人民币兑美元汇率创出7个月以来最高点。虽然这对始于2015年夏季的人民币贬值起到了踩刹车的效果,但对于轻视市场的做法,投资者依然冷眼相待。

  

 

 

    在6月1日的上海外汇市场,人民币实现4连阳,下午4点30分升值至1美元兑6.8061元。在外国银行的交易大厅中,有声音表示“押注不远的将来人民币贬值的买入美元操作已经销声匿迹”。

 

    2017年1月人民币兑美元贬值至6.9557元,目前与最低点相比的涨幅超过2%。自中国人民银行(央行)于2015年8月诱导人民币贬值以来,这是最大规模的反弹。

 

    中国人民银行5月26日发布的中间价计算方法调整继续成为买入人民币的推动因素。人民银行现在根据前一日收盘价计算中间价,但今后将考虑其他因素,以降低汇率波动。

 

    不过,计算方法的细节并未透露,很多观点认为中国人民银行的自由裁量将加强。相比将人民币的价格形成交给市场、力争使人民币国际货币的以往方针有所倒退,但“体现出不允许人民币贬值这一中国人民银行的决心”(大型银行),买入人民币的趋势也因此而加强。

 

    另外,在香港市场牵制人民币贬值的行动也在取得效果。6月1日香港隔夜离岸人民币银行同业拆放利率(hibor)连续2日迅速上升,涨至42.8%,创出1月以来的最高水平。由于中国大陆的国有银行大量买入人民币,资金供求日趋紧张,利率易于上升的局面仍存持续。

 

    从中国国有银行的行动背后嗅到人民银行意图的市场参与者不在少数。这是因为,如果短期利率上升,人民币融资成本将随之上升,海外投机资金扩大人民币空头持仓将日趋困难。

 

    中国相继采取抑制人民币贬值的措施,在很大程度上是为了在6月13~14日的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前抢占先手。如果FOMC敲定新一轮加息,中美利率差将缩小,人民币做空有可能重燃。

 

    中国截至2016年底多次加强资本管制,但人民币贬值和资金外流压力依然愈演愈烈。中国打算用尽各种手段,缓和声称“人民币被低估”的美国总统特朗普的批评。不过,虽然很多市场参与者对中国人民银行的意图表示理解,但对于在价格形成中加入自由裁量的此次机制给予了严厉评价。

 

      日本经济新闻(中文版:日经中文网)上海 张勇祥

 

 

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