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中国开始“封堵”资本外流?

2016/08/03

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       中国政府正在加强跨境外汇交易的管理。开始通过对银行的行政指导,要求银行提交外汇购买计划和进行事前说明等。指导内容因地区而异,但目的均被认为是抑制有可能导致人民币汇率剧烈波动的资本外流。

 
       行政指导是由中国人民银行(央行)和国家外汇管理局主要对商业银行和外国银行在事实上限制交易内容。虽然法律根据未必明确,但通过书面通知和口头传达进行行政指导的情况被认为很多。

       7月加强了行政指导 

       中国人民银行以往围绕融资态度等,一直对银行实施行政指导。但在进入6月以后,对涉及资本向境外转移的交易的行政指导变得尤为严格。据中国某银行表示,7月相关部门再次加强了监管,要求遵守行政指导的相关内容。春季以后,此前趋稳的人民币汇率再次转向人民币兑美元贬值,对中国的资本外流的担忧再度升温。加强行政指导的时机也恰好与之重合。

       行政指导按地区细致区分指导内容,对象包括天津、大连、青岛、合肥、武汉和深圳等广大地区。在广州,要求银行每月底报告客户企业下月的购汇计划。周初则必须提交上一周的购汇情况。还要求确认外国企业从中国撤资之际的汇款手续是否存在违规。

        此外,相关部门还在密切关注大额汇款。在上海,面向境外超过5千万美元的汇款且需要购汇之际,必须事先向当局作出说明。而在北京,原则上禁止提前偿还外汇债务。这是因为,如果提前偿还外汇债务,卖出人民币、买入外汇的操作有可能增加。还有很多地区都在引导企业向海外付款时优先使用手头的外汇。

       中国目前的外汇储备约为3.2万亿美元,比2014年6月的顶峰时减少了20%。上海社会科学院主任周宇分析称,由于外汇储备的迅速减少有可能影响国家的信用等级,因此中国政府不希望看到这一情况的发生。中国的大型银行等也有很多观点认为,行政指导的强化显示出政府不希望出现资本过度外流的想法。

       9月将在杭州举行二十国集团(G20)峰会,10月人民币将被纳入国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR)货币篮子,有分析认为,中国希望避免因经济运营存在的问题而受到批评。这一想法是加强监管的背景。或许是行政指导发挥了作用,7月下半月人民币汇率行情略微恢复了平静。

       效果真的能持续吗? 

       不过,效果能持续多久仍是未知数。进入2016年后,中国大陆来自香港的进口出现猛增。外资银行表示,“这是通过虚增进出口发票将资金汇往海外的动作”。以境外的外汇市场为舞台、抛售人民币的动作重燃的可能性也日趋加强。

       中国2016年二季度(4~6月)实际国内生产总值(GDP)增长率比上年同期增长6.7%,与一季度(1~3月)持平。在中国国内,要求推出货币宽松的呼声逐渐加强,人民币易于贬值的局面仍将持续。

       中国采取银行行业自主监督的形式,但在一部分地区恢复了利率限制。包括最近对资本外流的行政指导在内,中国政府显示出优先金融系统和市场的稳定的姿态。

       在金融市场不稳定的局面下,这存在迫不得已的一面,但海外强烈期待人民币和中国的金融制度更加自由,并提高易用性。因此,如果一味重视眼前的稳定、放慢市场化脚步,海外企业的不满和失望将随之加剧,反而会引发资本外流压力持续加强的风险。

       日本经济新闻(中文版:日经中文网)上海 张勇祥
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