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美元汇率一家独大,对9种货币保持强势

2020/07/17

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      在外汇市场上,美元相较于理论值处在价格偏高的状态。日本经济新闻(中文版:日经中文网)和日本经济研究中心结合经济基本面计算出“日经均衡汇率”,结果显示,在10种主要货币中,从包括日元在内的9种货币的实际汇率来看,均为美元价格偏高。新型冠状病毒疫情导致外汇行情混乱时,美元因需求增加而升值,尽管疫情正在趋稳,但依旧处于价格偏高的状态。

 

  

      从长远来看,汇率行情取决于政府债务、对外净资产、国内外利率差、交易条件、可贸易商品和不可贸易商品的价格等经济基础条件(基本面),日经均衡汇率就是根据这一原则,采用回归分析法加以推算得出的。

 

      1~3月,新冠疫情在全球范围内蔓延,各国宏观经济受到打击,按照这一期间的最新数据进行计算,结果显示日元对美元均衡汇率为1美元兑104.8日元。目前(107日元左右)的情况属于美元“被超买”。

 

      美元对其他货币也保持强势。在计算均衡汇率的10种货币中,从目前的汇率来看,除了新台币以外,其他9种货币均为美元价格偏高。偏离程度最大的是英镑,偏离率超过一成。

 

      美元升值的主要原因在于新冠疫情导致经济活动停滞,未来的不确定性增大。为了以防万一,美元债务较多的新兴国家等确保轴心货币美元的动向扩大。

 

      美国联邦储备委员会(FRB)与世界各国的中央银行合作,向市场供应美元。日本东短调查(Totan Research)的数据显示,即使在目前情况下,日本银行仍供应了超过900亿美元。但美元的需求量大于中央银行的供应量,瑞穗银行的唐镰大辅指出,“这导致出现了在流动性高的外汇市场上筹措美元的动向”。

 

      目前,无法确保美元的担忧也在减弱。美联储的美元资金供应政策收紧,7月比5月下旬的最高值减少了近7成。汇率行情中的美元升值情况也在修正,所有货币的偏离率都在缩小。偏离率一度达到近20%的印尼盾缩小至7%左右。日元也从6%缩小到了2%。

 

      三井住友DS资产管理公司的市川雅浩等业界公认的观点认为,“美元作为基础货币的地位不会动摇,只要全世界没有新冠疫情结束的迹象,美元升值的情况就会持续”,但美元贬值的风险也在积累。

 

      美国的新冠防疫费用已经达到3万亿美元左右,据国际货币基金组织(IMF)预测,2020年美国财政赤字占国内生产总值(GDP)的比重将超过15%。美国的新冠感染人数和死亡人数均为世界第一,第二波疫情也在发酵。预计防疫财政拨款今后会进一步增加,对均衡汇率带来下行压力。

 

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