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全球经济恶化,为何股价却有走高迹象?

2020/05/11

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     全球作为经济指标的股价指数正在纷纷偏离实体经济。在新型冠状病毒疫情扩大、各项经济指标接连创下历史最差的情况下,主要国家的股价却呈上扬态势。准备重启经济的国家不断增加,市场期待景气的底部为4~6月。各国央行异乎寻常的金融政策、企业远离信用危机也在支持投资资金购买股票,但一旦发生第二波疫情,很可能再次产生强烈不安心理。

  

     代表性事例就是5月8日,尽管美国4月份失业率恶化至80年来的最差水平,但道琼斯30种工业股票平均价格指数却比上一交易日上涨455美元(1.9%)。道指在3月份曾比2月份的最高点跌去37%,而此时已经恢复3成。8日收复2万日元大关的日经指数也是在下跌31%后,回头上涨22%。

 

 

     最明显的是由高科技股构成的纳斯达克指数。目前已经恢复到2019年年底的水平,距新冠疫情导致市场动荡前的最高点只差7%。欧洲斯托克600指数也从3月份的低点上涨22%,代表全球股价走势的MSCI全球综合股指也上涨了28%。

 

     经济指标显著恶化。摩根大通和英国调查公司IHS Markit公布的显示景气状况的采购经理人指数(PMI)在4月份为26.5,低于金融危机后的2008年11月(36.8),成为历史最低。服务业的下滑尤为突出。国际货币基金组织(IMF)4月份预测2020年全球经济下滑3%,但5月表示有可能进一步下调。

 

     代表今后一年里企业盈利水平的每股利润(EPS)也与股价相逆。美国标普500股指从3月份的低点恢复了3成左右,但构成股票的EPS仍在持续下滑。德国也是股指恢复了3成,但EPS比2月下降2成。香港的恒生指数也出现股价与EPS相背离的动向。

 

     股价被认为与半年之后的因素相关。“股市总是有走在实体经济前面的倾向,但此次经济活动的急剧下滑是由外部因素造成的,可望在短时间内消除”(哈佛大学肯尼迪学院高级研究员保罗·谢阿德)。

  

     在美国,8日加利福尼亚州的部分零售店重新开始营业,重启经济活动的范围扩大到了占总数6成多的31个州。法国从5月11日开始放宽行动限制,德国于6日决定大幅放宽限制,允许所有商店营业。“与就业岗位统计相比,更重视美国经济重启情况”(美国保德信金融公司的克罗斯比(Quincy Krosby))的资金流入股市。

    

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