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日元贬值真让日本受益了吗?

2018/12/04

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       观察国际收支可以发现,这种变化非常明显。截至2007年度,日本的贸易顺差超过10万亿日元,是经常项目盈余的推动力。但到了2011年度,直接投资收益(相当于海外子公司赚到的收益)超过了贸易收支。由于日元贬值,海外子公司赚到的收益按日元计算出现激增,2018年度有望首次超过10万亿日元。直接投资收益已成为经常项目盈余的新的火车头。

 

       有效汇率低

 

       是通过出口赚钱,还是在当地赚钱,这对日本经济来说有很大差异。如果是出口型,在日元贬值带来收益时,企业将在日本推进加薪和设备投资,容易增加国内需求。但如果是当地型,设备投资将流向海外,员工也多在当地招聘,即使通过日元贬值在海外赚到的钱增加,成果也难以回到日本国内。

 

日元与美元(资料图)

 

       日元的有效汇率在过去20年里处在几乎可以说是最低的水平,法人企业统计显示,2017年度的经常利润达到83万亿日元,创下历史新高。但与收益相比,日本国内的设备投资欠缺强劲势头。另一方面,海外的并购和设备投资增加,海外直接投资余额截至2017年底达到174万亿日元,在10年里增至近3倍。

 

       日企的利润快速复苏,股东和经营者受益,然而日本国内的工资却增长乏力。日元贬值带来的利润增长越来越难以惠及日本经济整体。

 

       日元贬值不仅有积极的一面,还将导致进口产品的价格上涨,成为挤压家庭收支的因素。在以出口为起点、日本经济越来越难以受益的现在,日元贬值对于日本中低收入者来说,消极的一面或将更加明显地体现出来。此前一般认为日元贬值有利于日本,但现在不能简单地下定论了。

 

  日本经济新闻(中文版:日经中文网)马场燃  后藤达也

 

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