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日本股票在中美贸易战中显示出优势性

2018/09/20

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贸易战

   日本股市的上涨势头似乎正在加速。在9月19日的东京股票市场,日经平均指数实现四连阳,涨幅一度超过400点,收盘较前一交易日上涨251点(涨幅为1.08%),4天的涨幅超过1000点。在中美贸易摩擦的背景下,相比美国和中国,日本股票的相对优势性获得积极评价,再加上来自亚洲和新兴市场国家的资金流入,上涨势头正在加强。

 

 

   比较美国启动钢铁与铝制品关税的3月23日以后的中美日三国股价涨跌比率,日本股市上涨15%。另一方面,美国股市仅上涨11%,而中国股市下跌13%。从8月23日关税启动后来看,日本股票的涨幅达到5.6%,在中美日之中涨幅最大。

 

   其背景是,越来越多观点认为,日本在经济上所处的位置相对有利。美国提高对华关税,将提高美国国内的通货膨胀压力,将成为推动美国联邦储备委员会(FRB)加快加息速度的因素。这样一来,在外汇市场,有可能出现美元兑日元升值。实际上,目前日元汇率贬值至1美元兑112日元大关,对于日本企业的业绩来说,东风正在加强。

 

   渣打银行的经济学家李威指出中美贸易摩擦会造成赢家和输家,中国如果对美国出口下滑,经济恶化将难以避免。由于经由中国向美国出口伴随的间接影响,台湾和马来西亚也将遭受巨大打击,另一方面,李威分析认为日本虽然被嵌入供应链,但仅为国内生产总值(GDP)的0.3%。作为替代中国的供应企业,日本有可能获得高度评价。

 

   此外,投资者的资金流向也在发生变化。美国美银美林集团18日公布的机构投资者调查显示,将资金从新兴市场国家投向日本股市的投资者增加,对日本股市的资产分配比率提高至3月以来最高水平。当然,认为日本股市的持仓仍然较少,今后具有保持资金流入的余地。

 

9月19日显示日经平均股价的显示牌(东京)

 

   由于中美贸易摩擦的激化,世界经济前景的不确定性加强,在此背景下,一直磨练“盈利能力”的日本企业的实力越来越容易获得高度评价。JP摩根证券的首席股票策略分析师阪上亮太预测称,日本企业本财年的每股收益(EPS)将增加6~7%。表示“考虑到坚挺的业绩,在年底之前,日经平均指数将达到2万5000点大关”。

 

   从前景来看,风险也不在少数。关于日本股票,最令人担忧的是近期将启动的日美部长级贸易磋商(FFR)的走向。万一出现美国对日本汽车大幅提高关税的局面,资金流向日本股票市场的趋势发生骤变的可能性很高。在中美贸易摩擦的背景下,日本股票突然开始获得积极评价,但也存在危险性。

 

   日本经济新闻(中文版:日经中文网)证券部 黄田和宏

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