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负利率反而会打击经济?

2019/05/13

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  有些国家的中央银行为了刺激经济而将基准利率设在0%以下,对于这种“负利率政策”,世界知名学者和经济学家开始发出质疑。质疑原因是在引进负利率政策的欧洲和日本,经济复苏迟缓,还有说法怀疑货币宽松提升物价的效果。面对全球经济减速,市场相关人士的关注焦点正投向货币宽松。但是,在对负利率的评价存在分歧的情况下,宽松政策的推出变得更加困难。

  

  贷款利率上升

 

  负利率或将招致银行惜贷,进而打击经济。1月,美国财政部前部长、哈佛大学教授劳伦斯·萨默斯和挪威央行的经济学家等人发表了上述主张的论文。

 

  萨默斯等人验证的是瑞典2015年引进的负利率政策。商业银行的资金存入央行的利率为负,但无法让储户存款变为负利率,收益出现恶化。据悉,越是存款多的银行,放贷越慢,并指出如果利率为负0.5%,贷款利率将提高0.15%,国内生产总值(GDP)将被拉低0.07%。

 

 

  瑞典央行在官网上忙于灭火,“虽然需要较长时间,但住房贷款利率已经随着基准利率下调而下降”。从整体来看,贷款增速在负利率出现的前后没有明显变化,对政策的评价出现分歧。

 

  还有观点认为负利率将招致物价上涨停滞。如果低利率导致融资成本较低,企业不涨价也能获得收益。即使是低收益业务也能维系下去,过度竞争将导致物价下跌。日本东短研究(Totan Research)的加藤出表示,“越来越多的专家认为,如果长期维持低利率,将拉低物价、潜在增长率和生产效率”。

 

  由于这种看法,有分析认为加息反而会推高经济。美国哥伦比亚大学的马丁·乌里韦(Martin Uribe)教授分析了美国1954年至2018年的经济数据。他认为,如果在宣布继续加息的基础上分阶段加息,物价上涨将超过利率,而考虑物价的实际利率将下降,结果是有利于经济。

 

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