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软银挑战世界第一之路(下)

2013/07/08

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  美国硅谷郊区伍德赛德市,IT行业富翁们的豪宅鳞次栉比。在一片郁郁葱葱的林间,坐落着一幢特别引人注意的建筑物。据美国媒体报道,这是日本软银社长孙正义于今年1月购买的住宅。

 
  交易记录等显示,该住宅购买金额达到1亿1750万美元(约合人民币7亿2593万元)。孙正义年轻时曾抱着创业梦想单身赴美,并在硅谷度过了其大学时光,硅谷可以说是其“第二故乡”。不久后,孙正义或许就将在这个投入巨资的新居里谋划攻占美国市场的战略。

      Sprint Nextel缺乏“赚钱能力”

  但是,与孙正义的全心投入相对照的却是期待与不安相交织的市场反应。在Sprint Nextel股东批准软银收购提案的6月26日,东京股市的软银股票早盘受收购成功鼓舞迎来大量买盘,但之后涨幅迅速缩小,最终收盘价竟然比上一交易日下跌了10日元。

  令投资者担忧的是Sprint Nextel在“赚钱能力”方面的不足。

  截至2012年度,Sprint Nextel已经连续6年出现合并最终亏损,有息负债达到243亿美元(约合人民币1501亿元)。即使主营业务赚到的现金(营业现金流量)全部用于偿还债务,也需要8年以上才能还清。与其形成对照的是美国前2大移动运营商威瑞森集团和美国电话电报公司(AT&T),这两家公司则仅需1年半多久能还清负债。

  “每用户平均收入(ARPU)”是各通信公司重视的盈利指标之一。Sprint Nextel的之一指标约为61美元,相比相比AT&T低7%。这也是其盈利能力不足的原因之一。相关人士认为,Sprint Nextel为优先确保份额而降低了通信资费。

  盈利能力的不足还同时影响其参与投资竞争。仅2008~2012年,威瑞森在手机业务设备上投入了399亿美元(约合人民币2465亿元),在扩大高速通信服务“LTE”方面抢得了先手。这笔投资额达到Sprint Nextel的3倍以上。因此,Sprint Nextel要想卷土重来,盈利能力的提高不可或缺。

 
  完成收购后,软银将通过收购的协同效应等加快改善Sprint Nextel的收益。目前,两家公司的管理层正每周通过电视会议等方式讨论发展战略,据孙正义表示,双方已经决定将通过手机的共同采购和通信设备共享把费用每年减少20亿~30亿美元(约合人民币124亿~185亿元)。

  在日本市场,凭借手机业务带来的丰富资金,软银的财务状况一直在稳步改善。但用于收购Sprint Nextel的资金和Sprint Nextel背负的负债加在一起,软银整体的有息负债可能超过6万亿日元(约合人民币3692亿元)。软银能否使Sprint Nextel重新走上增长轨道,将是其重新走上财务状况改善的道路关键。

      挑战“世界第一”刚刚开始

  孙正义拥有使深陷困境的英国沃达丰日本分公司实现V型复苏的成功经验。在收购沃达丰日本分公司的第1年、即2006财年,手机业务的营业利润为1557亿日元(约合人民币95.8亿元),而这一利润到2012财年已经增加至4678亿日元(约合人民币287.9亿元)。而企业评级业从当时的“BB-”提升4个级别至“BBB+”。

  曾与软银竞购Sprint Nextel的美国卫星电视公司Dish Network已经撤回对Sprint Nextel子公司Clearwire的公开要约收购。在今年1月以来持续半年的一系列收购战中,软银取得完胜。

  软银如今已投下收购沃达丰以来的又一个赌注。在21日召开的股东大会上,孙正义宣称“要(在盈利规模等方面)力争世界第一”。软银的挑战才刚刚开始。

     (小川义也、川上尚志、根本舞执笔)

  软银挑战世界第一之路(上)

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