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人民币国际化与人民国际化

2017/12/28

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  日经中文网特约撰稿人 柯隆:世界的货币史从贝壳货币到金属货币,又发展到纸币,经历了上万年的历史。货币本身的职能有所谓的价值尺度、储藏手段和交易手段。无论货币的形态发生怎样的变化,货币职能基本没有变。自从纸币普及以后,很长一段时间英镑承担了国际货币的职能,国际贸易的计价用英镑,英镑也是投资家最愿意持有的货币。所谓国际货币通常指的是国际贸易中的计价所使用的货币,以及作为储蓄货币,也就是资产计价的货币。后来,英镑衰退以后,美元取而代之。今天,国际贸易中,以美元计价的占绝大多数;同时国际金融市场的投资中,美元计价的金融资产也占绝大多数。 所以,中国对外宣布有多少外汇储备从来都是以美元计价的。现在中国有3万1000多亿美元的外汇储备。

 

     

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  1990年代,日本曾经一度希望推动日元国际化,日本的经济学家想了很多办法推动日元国际化,但结果日元并没有实现国际化。日元为什么没有能够实现国际化?其实,从经济学的角度分析并不是一件困难的事,但要用朴实的语言解释清楚其中的逻辑和道理就不那么简单了。

    

  首先,让我们看一看为什么美元能够国际化。美联储每年发行的美元其实大部分并不在美国国内流通。美元现金多半在美国以外的国家流通,所以,有人形象地描述美国贸易虽然赤字,但美国通过出口美元来弥补贸易赤字。这种形象的说法并不是没有道理。问题是为什么外国愿意接受美元来弥补对美国的贸易不平衡?这才是问题的本质。

    

  这可能跟美国经济的实力有关,也就是说跟美国的综合国力有关。

    

  世界上的大宗商品,比如石油、谷物乃至贵金属的计价基本上都用美元。美元的汇率保持相对稳定,世界各国都愿意接受美元。特别是依靠对美国出口发展经济的国家,美元自然成了其金融资产的首选。南美很多国家曾经考虑过废除本国货币的流通,而直接使用美元。但美元的汇率并不是完全不变的,过去的几十年里美元汇率也曾大起大落。但纽约的金融市场提供了全套的回避汇率风险的金融交易手段。也有人说,美元的含金量高,所以,外国都愿意持有美元资产。其中的经济逻辑是否如此还有待考证,但至少对很多中国人来说,美元是美金。当然,过去的几十年,随着美国经济不断退潮,美元的地位也在受到挑战,特别是布雷登森林体系破产以前,美国的金本位体系宣布废止,所以,今天的美元非昨天的美元,不过,我们还找不出一个货币可以替代美元。

    

  要说世界各国对美元持有的自信,那可能不完全来自美元本身。首先美国是一个开放的国际市场,交易规范早已成为国际上公认的交易规则。当年日本希望日元国际化,但如果外国公司想要在东京的股票市场上市,申请上市的公司必须填写各种表格,而且都是日语的,这对外国企业的财务负责人来说不是一件简单的事。日本的金融交易规则和金融监管规则有很多具有日本特色,所以,很难被外国企业接受。

 

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