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安倍经济政策-欲速不达

2016/02/10

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      日经中文网特约撰稿人 柯隆:日本央行黑田行长宣布实施负利率以来东京股市一路下跌,2月9日日经平均指数更是大跌918点;虽然日元利率为负数,日元汇率冲上1年零3个月的高位达到114日元换1美元。我想这是安倍首相和黑田行长始料不及的。8日下午下班在地铁里偶遇一位日本财务省(部)的高官就随便聊起日本经济和负利率,因为是熟人所以此公毫不顾忌地坦率承认:安倍的心里主要想修宪,所以急于在夏天参院大选前退出一个景气高潮,于是对日本银行施压,这是日本银行实施负利率的始末。这段描述得到日本经济新闻有关报道的证实,实施负利率前3天黑田行长被唤到首相府参加一个经济工作会议,会上会下安倍首相本人和财务大臣(部长)麻生都明里暗里要求黑田行长“有所作为”。3天后,日本银行的政策会议上由黑田行长主动提出实施负利率,当时,9位政策委员中有4位反对,5位同意勉强通过。

      实施负利率后的2天日本股市成上升之势,似乎该政策奏效,但内行完全明白:好日子不长。俗话说欠债还钱,实施负利率后,人家(商业银行)把钱存在央行还要交手续费(负利率)岂有此理。长此以往银行就不成其为银行。应该说黑田行长也有冤,原来是亚洲开发银行的行长突然被提拔成央行行长,知恩图报,当然不能不听内阁总理的使唤。

      安倍首相在经济运作方面是一个外行,其政策当中优先程度最高的是修宪。要修宪,安倍的自民党必须在众参两院获得3分之2的赞成票。今年夏天参院改选,安倍政权如果要获得大胜就要退出一个景气的高潮。但同时有一个麻烦事就是安倍首相必须明确明年是否提高消费税率,从8%到10%。只要是过日子的人当然不愿意提高消费税率,这是一个两难的问题。在地铁里遇到的那位高官坦承安倍没有空间提高消费税率。那么,具体怎么办?

      具体的做法是夏天的大选提出一个难题要每个选民抉择,反对提高消费税率的投自民党,同意提高消费税率的不要投自民党,这样一来就掩盖了事实的本质,修宪或不修宪。

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      但结果是事与愿违,负利率的实施非但没能改善投资家们对于景气的预期,反而带来了恐慌。本周一给日本首都圈的信用金库协会讲课,无论我怎么说笑话都没人发笑,都在低头记笔记。我明白他们的心理,负利率首先打击的就是中小金融机构。

      但问题更严重的还不在于此,日本银行实施了负利率,想要跳出来还不容易。我们不妨回顾去年美联储升息的过程,去年初夏开始,美联储就不断放风升息,可每次都带来股市动荡,一直到年底好容易迈出一步。而今后日本银行要想摆脱负利率比美联储升息要难得多。

      还是那位财务省的高官说的好:可能唯一的办法就是让黑田辞职。两天前和几个经济分析师聊天,我说这下黑田可能历届央行行长中的worst 3(最差的3人),没想到所有人立马表示:不,不,不,是最差的。由于和黑田行长有一面之交,不想太苛刻,但看到日本经济的陷阱不能不说负利率是前所未有的失策。

      现在是春节,日本大街小巷都可以碰到中国来的游客,然很多日本人很担心中国经济减速会造成访日中国游客的减少。这几天的日本经济和日本股市让人们担心的不仅是中国经济问题,可能更让人担心的是日本经济本身。在经济下滑的前景下,如果其首相仍然把工作重点放在修宪,而不是搞活经济上,那问题可能就真的很严重了。

      最后明确一点日本经济的基本面其实有所改善,日元的汇率控制在115-120日元兑1美元,日本的出口制造业有充分的发展空间。旅日的外国游客在日本消费对日本来说是锦上添花。如果眼下的景气下滑最后造成危机的话,那不是市场的失败,而是政府的失败。

本文仅代表笔者个人观点

柯 隆 简历
富士通综合研究所主席研究员、静冈县立大学特聘教授。出生于中国南京。86年毕业于南京金陵科学技术学院日本专业,88年旅日后进入爱知大学法经学部学习,92年毕业后进入名古屋大学大学院经济学研究科深造,94年硕士课程(经济学)毕业。98年10月,富士通综研经济研究所主任研究员。2005年6月,同总研经济研究所上席主任研究员。06年起担任主席研究员。
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