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土耳其货币危机是谁之过

2018/08/16

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       胁祐三:土耳其货币里拉暴跌,不安情绪正在向世界市场扩散。土耳其总统埃尔多安拒绝采取实施货币防卫所需的加息措施,无法与市场对话。有观点认为,埃尔多安拒绝加息与其伊斯兰主义的意识形态有关。土耳其缺少稳定经济的现实统治,这加剧了市场的动荡。

 

       埃尔多安率领的正义与发展党(AKP)在2002年的总统选举中获胜并建立政权后,土耳其经济显著增长。另一方面,由于能源资源几乎全部依赖进口,如果资源价格上涨的话,经常收支的逆差就容易扩大。土耳其国民的消费十分旺盛,但储蓄较少。巨额的经常逆差反映出国内的储蓄不足,土耳其一直严重依赖外国的资金。

 

       里拉出现暴跌是在最近,不过下跌趋势早在5年多以前就已开始。其导火索是20135月下旬,时任美国联邦储备委员会(FRB)主席伯南克提及缩小量化宽松。伯南克的发言暗示投入新兴市场国家的资金将撤出,不少国家的货币遭到抛售。其中下跌最明显的就是土耳其这种经常逆差规模较大国家的货币。

 

       伯南克做出上述发言后,土耳其里拉汇率在短期内下跌至1美元兑2.04里拉左右。不过,2013年夏季记者前往土耳其进行采访发现,当时有很多乐观声音认为“里拉贬值会成为对土耳其直接投资和证券投资扩大的良机”等。

 

       从2013年到2014年,土耳其央行将基准利率从4.5%大幅上调至10%,高水平的利率稳定下来。在日本等国,被高利率吸引向土耳其投资的人出现增加。

 

       另一方面,当时还是总理的埃尔多安从那时起就多次表态反对加息。为了确保执政党正义与发展党在国政选举和地方选举中获胜,不希望央行实施导致经济趋冷的货币紧缩政策。市场这样理解埃尔多安的态度,对政府政治介入央行货币政策的不信任感加强。

 

 

       2013年土耳其经常逆差与国内生产总值(GDP)之比为6.7%的规模出现缩小,从2014年下半年开始,原油价格急剧下跌,2014年比值缩小至4.7%2015年缩小至3.7%。通胀率也在2015年下降至7%左右。与此同时,里拉抛售告一段落,土耳其央行在2015年将基准利率下调至7.5%2016年初原油价格触底反弹,土耳其的经常逆差规模再次扩大,央行在201611月将基准利率上调至8%之后,对加息持慎重态度。受美联储多次加息等的影响,土耳其里拉的汇率缓慢下跌,2017年底跌至1美元兑3.76里拉的水平。

 

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