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中国经济已经是“消费主导”了吗?

2018/01/18

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     原田逸策:中国表示中国经济火车头已从投资转为消费。不少外资企业也推进瞄准中国市场的战略。对于中国经济是否已真正变为“消费主导”,进行了调查。

  

     “这显示过去经济增长更多依靠投资和出口拉动为主,逐步转向更多地依靠消费拉动,这也说明经济增长的动力格局发生了重大变化”,国家统计局发言人毛盛勇在去年12月14日的记者会上这样强调。这是因为2017年1~9月消费对国内生产总值(GDP)增长的贡献率达到64.5%。一般来说,新兴市场国家由投资和出口拉动增长,而在经济成熟后,则将接力棒交给消费。此外,从国家主席习近平强调的“高质量发展”来看,消费主导也是一个关键。

 

   过度增长的投资反而显示出消费的贡献

  

   查了一下中国过去30年投资和消费对中国GDP增长的贡献率。1987~2016年,消费超过投资竟然达到20次。3分之2时间属于“消费主导”。在上世纪80、90年代,投资超过消费的只有2次,但2000~2010年达到7次。2014年以后,均为消费超过投资。从贡献率来看,准确的说法是,原本属于消费主导的经济陷入严重的投资依赖,目前正在重返消费主导。

 

 

   不看对经济增长的贡献,GDP的构成比如何呢?投资的构成比自推出“4万亿元经济刺激政策”的2008年起,持续高居40%以上。除中国以外,这是只有小国才会出现的异常的高水平。日本曾在公共投资膨胀的1996年超过30%,但目前仅为逾20%。发达国家均在20%左右。另一方面,中国个人消费的构成比自2005年起持续低于40%。80年代曾超过50%,但1990年以后一次也没有超过。可见中国经济对投资的依赖依然严重。

 

   以天津市的响螺湾地区为例,在略微大于东京丸之内的1.1平方公里土地上,有约40栋高层大楼林立。作为金融街,力争成为“中国曼哈顿”,但11月下旬实际造访,发现门庭冷落。很多大楼仍在施工,已完工的大楼也没有入驻者。没有发现共享单车,是这里没有人的证据。

 

   天津是象征中国对投资依赖的典型城市。由于当地出身的前总理温家宝的推动等影响,虽然属于沿海地区的大城市,但2000年代投资出现激增。2010年的投资额达到2000年的10.3倍。北京2008年举办了奥运会,同一期间增至3.6倍。天津市职员回顾称,“当时国家项目接连不断,到处都在投资。醒过来后发现,在技术创新和研发方面已被其他城市甩开”。

 

 

   中国2016年政府和民间合计进行了59万亿元的投资。相当于日本GDP的2倍。由于投资过度导致经济难以增长,投资对经济增长的贡献率下降,结果反而显出“消费主导”。“双11”等中国消费看起来火爆,但包括实体店在内的社会消费品零售总额2017年11月实际仅增长8.8%。相对于2012年增长12%,减速倾向显而易见。一个原因是中产阶层的收入增长乏力。

 

   贫富差距扩大

 

 观察家庭可支配收入的平均值,2017年1~9月比上一年同期增长9.1%。增幅超过2015、2016年,但这里存在统计上的“陷阱”。如果不看平均值,而是观察中间值,则增幅仅为7.4%,持续减速。2014、2015年中间值增幅超过平均值,但2016年平均值反超中间值,2017年进一步拉开差距。这意味着什么呢?

 

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