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从贬值的人民币看中美关系

2017/02/28

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      高桥哲史:在美国布什政权下担任财政部长、应对雷曼危机的汉克·保尔森(Hank Paulson)的回忆录中频繁出现中国高官“Wang Qishan”的名字。

 

      如果用汉字显示的话大家一下子就知道是谁了。他就是中国国家主席习近平的左膀右臂、在反腐败运动中发挥铁腕的中央纪律检查委员会书记王岐山。

 

 

     2008年雷曼危机之际,王岐山担任负责金融事务的副总理。“与他们的紧密联系在维护美国信用上发挥了重要作用”。保尔森在回忆录中写到多次与老友王岐山联络。

 

       美国政府为了应对雷曼危机,不得不大量增发国债。在对美元的担忧升温的背景下,大量购买美国国债的正是中国。

 

      事实胜于雄辩。中国的美国国债保有额在爆发雷曼危机的08年秋季超过日本,位居世界第一。不可否认,在王岐山支持下,中国增持美国国债抑制了美元的暴跌趋势。

 

      从原本卖美国一个人情的中国来看,现在的特朗普总统对中国“诱导人民币贬值”的批评实在是有些不讲道理。中国干预汇率“并非是为了诱导人民币贬值,而是通过卖出美元来防止人民币暴跌”(野村资本市场研究所的关志雄)。

 

      出于对中国经济的担忧,2016年人民币兑美元汇率下跌了接近7%。如果放任不管,人民币必将进一步贬值。中国不停抛售在雷曼危机后增持的美国国债,用手头的美元购买人民币以支撑人民币行情。

 

      结果,2016年底中国的美国国债持有额时隔9年被日本超过。外汇储备较峰值的2014年6月相比,仅仅2年半时间就减少了1万亿美元,今年1月跌破3万亿美元大关。

 

      人民币贬值会带动出口,对中国经济来说并非没有好处。即便如此,中国仍然拼命守护人民币的价值是被认为为了防止企业的外汇计价债务膨胀、通货膨胀出现加速。

 

      不过,原因仅仅如此吗?日本综合研究所的吴军华理事表示“中国政府担心人民币贬值将导致对中国的信任崩塌”。

 

       最近,从中国经营者口中听到了一句印象深刻的话。“大家都觉得持有人民币很危险。都在拼命将人民币换成美元”。担心在反腐运动下,人民币资产随时可能被没收。

 

       向曾经身陷窘境的美元伸出援手的是王岐山。如果王岐山主导的反腐运动导致资金流向海外,从而成为人民币贬值的原因之一的话,那就很讽刺了。

 

       人民币的贬值势头能够遏制住吗?曾经在日本央行就职的一位人士称:“除非人民币一口气下跌15~20%,让市场感觉不可能再继续下跌了”。虽然是一剂猛药,不过现在关系疏远的习近平与特朗普如果携手的话,这种情况并非不可能发生。

 

      中美关系与世界经济复杂地纠缠在一起,人民币的前景仍不明朗。

 

   本文作者为日本经济新闻(中文版:日经中文网)经济部副部长 高桥哲史

 

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