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人民币下调中间价2年后重回平稳的背后

2017/08/11

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      中国下调人民币兑美元汇率中间价到8月11日已过去两年。以下调汇率中间价为起点,人民币贬值和资本外流加速。中国当局不得不在此后接连采取货币防卫措施。5月,中国人民银行(央行)修改了确定人民币中间价的机制,汇率终于开始逐步恢复平稳。不过,人民币贬值压力至今仍然存在。中国当局还将收集海外的银行卡利用情况等,加强监控。秋季的党代会结束后,人民币汇率将再次波动的看法也浮出水面。

 

 

      “终于不用给客户添麻烦了”,总部设在上海的外国银行的企划负责人松了一口气。这是因为集中在6~8月的外国在中国当地法人将分红汇回本国国内的业务几乎全部顺利推进。

 

      中国4月放宽了对银行在限制人民币海外汇款方面的窗口指导。银行要求企业以人民币方式而非限制兑换的剩余外汇进行汇款。有猜测称,目前还正在讨论预约汇兑时,对要求存入中国人民银行的“准备金”进行撤销或者减小额度。

 

      中国人民银行稍微放宽汇兑管理的背景是,人民币兑美元汇率正在止跌。人民银行10日早上将人民币交易的基准值,即中间价设定为1美元对6.6770元。这是自2016年9月以来,时隔11个月的最高水平。日间交易也创下1年以来的新高,一度达到1美元兑6.65~6.66元区间。

 

      市场相关人士认为,目前人民币的升值局面主要有三大原因。首先,美元兑欧元及日元等其他货币持续贬值。受朝鲜局势紧迫影响,被视为“安全货币”的日元被大量买入,这也是一个原因。而美元以外的其他货币升值也推动人民币升值。另外,也有声音指出,外国企业将分红汇回国内也度过了最艰难时期。不过,最大的理由还是中国当局运用各种手段反复实施的资本管制和货币防卫措施。

 

中国人民银行(央行)

 

      以2015年8月11日下调人民币中间价为起点,人民币贬值变得势不可挡,于是中国人民银行断续性地强化管制。要求企业提交购买外币计划,在进行大规模海外并购(M&A)时必须事先审查。日本的大型银行表示,在人民币贬值的局面下,反复进行汇率干预,“表明了市场不希望人民币贬值的意愿”。

 

      尽管如此,此前预测人民币贬值的声音仍未平息。在这一背景下,作为最后的手段,中国人民银行决定修改人民币中间价定价机制。除了抑制中间价出现波动之外,还积极致力于设置防止人民币贬值的举措。虽然被强烈批判为“走回头路”实施货币管制,但还是把力争成为国际货币的目标搁置一边,优先稳定汇率行情。

 

      眼下,虽然人民币持续升值,但中国当局并没有放松警惕。尤其在海外加强了对人民币的监控。中国国家外汇管理局9月以后将针对利用现金卡等的千元以上现金提款和购物开始收集具体使用情况。

 

      中国共产党的十九大将于秋季举行,中央领导层无论如何都不希望因经济和金融市场的混乱导致政府受批评。另外,对剩余的资金外流和人民币抛售压力也保持着高度警惕感。

 

      日本经济新闻(中文网:日经中文网)张勇祥 上海

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