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金融:相对稳定,紧缩引发“贷款难”

2017/07/20

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  在经济保持较高增长率的背景下,中国金融市场比较稳定。在股票市场,上证综合指数突破3200点。而在外汇市场,人民币汇率为1美元兑约6.7元,与贬值至近7元的2016年12月相比转向了升值走势。

 

  6月20日,美国股价指数编制公司摩根士丹利资本国际公司(MSCI)宣布,将在中国A股纳入MSCI新兴市场指数。此外,让海外投资者更易于投资中国大陆债券市场的“债券通”也已启动。海外对中国市场的资金流入有可能扩大。

 

  不过,中国的金融机构正在面临艰难的选择。央行在5月底突然改变了人民币中间价的计算方法。6月27日,人民币汇率时隔约2周暴涨至6.7元大关,但市场相关人士一致认为当局实施了买入人民币的干预。其背后目的是要通过遏制人民币贬值来抑制资金外流。

 

  中国政府为了给过热的投资潮降温,正在转向货币紧缩。通过公开市场操作提高了利率,结果导致期限1年的银行间同业拆借利率在6月上升至1年前的近1.5倍水平。北京的一家新创企业的经营者表示:“贷款在最近1年里明显更加困难”。中国还加强住房贷款限制,但如果过度紧缩,再叠加欧美货币宽松的缩小,不仅是投资,企业活动也有可能迅速萎缩。

 

  此外,影子银行的问题仍未解决。许以高收益率的“理财产品”等的资金仍处于银行的资产负债表之外,流向贷款和投资。关于其规模,日本总研的关辰一认为在2016年底已达到约60万亿元,相当于GDP的8成。关辰一表示:“短期内将支撑经济,但(中长期)经济的不稳定性将加剧”。

 

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