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“债券通”能给中国带来什么

2017/07/04

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  7月3日,大陆和香港之间的“债券通”正式启动。在第1阶段,将解禁海外机构投资者对大陆债券市场的投资。此举意在吸引海外资金,有估算认为,从中长期来看有望获得20万亿日元以上资金流入。另一方面,为避免资本外流,大陆投资者的外债投资自由化将被推迟。

 

  债券通是2014年在上海和香港之间启动的股票市场交易互联互通机制“沪港通”的债券版。银行、保险和基金等海外的机构投资者将可以经由香港,对中国银行间债券市场流通的国债、地方债和公司债进行交易。其特点是投资额不设上限。

 

香港行政长官林郑月娥在“债券通”启动典礼上发言(7月3日,AP)

  

  据中国人民银行(央行)下属的中国外汇交易中心透露,债券通启动当天即有70家海外投资者参与交易,交易额达70亿元。

 

  此前在中国国内的债券市场,只有符合一定条件的海外机构投资者有资格参与交易。此外,还对投资额设置了上限。尽管中国政府一直在放宽海外对中国银行间债券市场的投资限制,但很多意见指出,“(能使用香港账户的)互联互通对于不太熟悉中国市场的中小投资者来说更加方便”。

 

  中国的债券市场规模达到约9万亿美元,仅次于美国和日本,居世界第3位。但由于中国政府一直严格限制跨境资本交易等原因,外国投资者持有的债券比例仅为2%左右。

 

  尽管存在美国评级机构穆迪投资者服务公司下调了中国的长期国债评级等负面因素,但另一方面,中国的债券收益率高于美国和日本。很多观点预测称,随着债券通的启动,海外的投资需求将逐步增加。

 

  此外,债券通的启动对于将中国债券纳入摩根大通(JPMorgan)和花旗集团等大型金融机构编制的国际债券指数似乎也将构成东风。渣打银行(SCB)认为,如果成功纳入国际债券指数,预计最多将有2400亿美元资金流入。

 

  另一方面,中国大陆投资者的外债投资自由化被推迟。原因被认为是中国政府担心资本外流,目前解禁的时间尚未确定。7月3日,人民银行副行长潘功胜在香港向媒体表示,目前债券通中“南向通”的启动时间尚未确定。

 

  此前,中国国家主席习近平为出席香港回归20周年纪念典礼而访问香港之际,透露了近期启动债券通的方针。香港政府行政长官林郑月娥在7月3日的债券通启动典礼上表示,债券通有利于巩固香港国际金融中心的地位。

 

  日本经济新闻(中文版:日经中文网)粟井康夫 香港

 

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