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中国央行的下一个焦点——降息

2019/01/07

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  中国人民银行(央行)日前下调了存款准备金率(显示央行强制要求商业银行实施存款的资金比率)。在中美贸易战等导致经济下行压力加强的背景下,中国政府彰显出采取比2018年更加宽松的货币政策的姿态。是否下调自2015年秋季起保持不变的基准利率成为下一个焦点。

     

  在人民银行的声明中受到关注的是有关货币政策的表述。在2018年10月上次下调存款准备金率时,央行表示维持稳健中性的货币政策,但此次改为继续实施稳健的货币政策。受2018年12月中央经济工作会议的决定影响,货币政策表述中“中性”二字被删除,进一步强调了宽松姿态。

 

中国人民银行(资料,reuters)

      

  作为接下来的行动受到关注的是,与下调存款准备金率并列的货币宽松手段——降息。中国的基准利率成为银行贷款和存款的大致标准。自2015年10月1年期贷款利率降至4.35%、存款利率降至1.5%以来,基准利率维持不变。

  

  中国央行一直在推进利率自由化,原则上商业银行有权在不受基准利率影响的情况下设置利率。但现实上仍存在各地区调整银行存贷款利率的惯例,在推进自由化后,基准利率仍具有潜在的影响力。

   

  当然,中国各银行的贷款往往偏重风险较低的国有企业。民营企业不仅难以获得贷款,而且支付高利率的负担沉重。中国国务院总理李克强要求银行降低对民营企业、中小企业、小微企业的贷款利率。

  

  中国人民银行2018年12月把面向商业银行的1年期短期贷款(中期借贷便利,MLF)利率下调0.15个百分点,降至3.15%。时隔约3年下调。市场上越来越多观点认为下调基准利率也不再遥远。

  

  一方面,降息将提高资金外流压力,还将面临推动人民币汇率走低的风险。中国人民银行很有可能首先通过下调对银行贷款利率来试探市场反应,慎重展开讨论。

   

  日本经济新闻(中文版:日经中文网)原田逸策 北京

   

 

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