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中国对外投资骤减背后的隐忧

2017/08/09

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      中国企业的对外投资明显下滑。2017年上半年中国对外直接投资同比大幅减少46%,减至481亿美元,再次低于境外对华直接投资额(中国称“实际利用外资额”、656亿美元)。原因是中国当局为了防止资本流出和人民币贬值,对本国企业的海外收购实施了限制。一方面,出于对资本管制的不满,境外对华投资也低于上年水平。将目前的市场稳定放在优先位置的资本管制将对中国企业提升经营水平构成不利。

 

 

      中国在1978年实施改革开放后,通过大胆的引进外资,实现了经济增长,境外对华投资也一直高于中国对外投资。不过,从国内资本不断累积的2000年代开始,中国当局提出“走出去”的口号,助力中国企业走向海外市场。2016年除金融以外的对外投资猛增至1701亿美元,首次超过外来投资。

 

      对外投资超过外来投资的国家被称为“资本净输出国”,表示这个国家的经济发展日趋成熟。中国当局也评价称“(成为资本净输出国)是我国从经贸大国迈向经贸强国的重要标志”。但2017年却再次成为“资本净输入国”。

 

      原因是中国当局实施的资本管制导致对外投资骤减。从201611月开始,单笔超过500万美元的海外收购、海外汇款和货币兑换必须向中国当局申请进行事先审查。相比之前的5000万美元以上,大幅扩大了限制对象。另外,中国商务部还表示,房地产、酒店、影院、娱乐业及体育俱乐部等领域出现非理性海外投资。除了拥有高端技术的制造业以外,海外收购已很难获得批准。

 

      6月,中国银行监督当局要求银行清点房地产商大连万达集团、开展投资业务的海航集团等5家集团的海外收购用融资。美国企业公共政策研究所和美国传统基金会的调查显示,这5家集团的海外收购上半年占到了整体的约60%。

 

      中国当局被认为将继续限制海外收购。81日起,中国财政部以国有企业为对象,导入了海外收购失败要问责相关负责人的制度。还要求持续调查已收购企业的经营是否健全。财政部指出,国有企业境外投资业务取得长足发展的同时,也出现了有些项目资产状况不佳,盈利能力不强,投资回报率偏低等问题。

 

 

      通过实施管制,虽然达成了防止资本流出和人民币贬值的目的,但也出现了境外企业对华投资减少的“副作用”。上半年对华投资同比减少5%。尤其是美国(减少44%)、英国(减少40%)、德国(减少37%)等拥有高端技术的欧美企业明显大幅减少。其中一个原因是各国企业认为“由于中国实施资本管制,利润很难被汇回本国”,并对此感到不满。

 

      中国国务院总理李克强虽然强调,对华投资减少要引起高度重视,务必清扫投资的障碍。但出于即使有利可图也无法将获利汇回本国这种担忧,海外企业仍会对扩大投资持谨慎态度。

 

      中国国家主席习近平在1月的世界经济论坛年会(达沃斯会议)上对外展示了一个“开放的中国”。但当前的现状是中国与海外之间的资本往来日渐减少,如果持续下去中国很可能重新成为与口号相反的“封闭国家”。

 

      日本经济新闻(中文版:日经中文网)原田逸策 北京

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