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中国的消费与投资联袂减速

2017/05/16

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      中国国家统计局5月15日发布的4月主要经济统计数据显示,作为经济的2大支柱,固定资产投资和个人消费联袂减速。虽然政府主导的基础设施投资仍处于较高水平,但旨在打击房地产泡沫的金融紧缩政策产生了影响。中国领导层考虑最重视经济和金融市场的稳定,但房地产投资难以踩下刹车等风险也将挥之不去。

  

 

    中国1~4月固定资产投资比上年同期增长8.9%,与1~3月相比下降0.3个百分点。主要原因是民间投资仅增长6.9%,下滑了0.8个百分点。作为公共事业的主要承担者,国有企业的投资实现了2位数的增长,基础设施投资增长23%,但未能抵消负面影响。

 

    多数观点认为,在投资增长乏力的背后,“是中国人民银行(央行)略微紧缩的货币政策”(中国金融期货交易所首席经济学家赵庆明)。中国人民银行将货币政策从以往的“稳健”改为了“稳健中性”,转向了抑制房地产和不良债权等的风险。

 

      自2016年下半年起,中国人民银行开始诱导银行间利率处于较高水平,目前的长期利率达到3.6%左右,比1年前提高了0.8%。利率上升将挤压银行的利润。银行根据中国人民银行确定的基准利率来敲定贷款条件,但某大型银行表示“基准利率基础上的优惠基本上消失”。

 

    此外,面向个人的住房贷款取消优惠的趋势也在全国扩大。2017年广义货币供应量(M2)目标是增长12%,但4月仅增长约10%。缓慢的紧缩已开始对实体经济逐渐产生影响。

 

   此外,由于小型车减税缩小产生负面影响,个人消费也增长乏力。4月社会消费品零售总额比上年同月增长10.7%,但增速比3月下降0.2个百分点。4月新车销量比上年同月下滑2.2%构成压力。

 

    小型车的减税规模减为一半,2017年仍将持续,但由于当初计划截至2016年底,抢搭政策末班车需求及其反向作用已有所显现。经由互联网的零售额1~4月增长32%,但存在夺走百货商场和超市销售额的一面,推高整体消费的效果似乎有限。

 

    1~3月中国经济的实际增速为6.9%,高于作为全年目标的“6.5%左右”。中国共产党代表大会将于秋季召开,中国领导层打算全力维护人民币和股票等金融市场的稳定。今后将重心放在抑制金融风险上的可能性很大,经济增长或将缓慢放缓。

 

      日本经济新闻(中文版:日经中文网)上海 张勇祥

 

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