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中国新三板更应关注制度缺陷

2016/11/08

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  在上海市中心以西约60公里的青浦区,工业区的一角是上海富翊装饰工程的总部,但现在这里已经无人出入,一片沉寂。

  仓库里的物资已被查封,经营活动基本停止。如果仅仅如此,那就只是一起很平常的中小企业破产,但这次却有一点不同。那就是该企业虽然没有上市,但却在名为“新三板”的场外交易市场公开挂牌。

上海富翊装饰工程的总部工厂寂静无人

  新三板曾为了给北京中关村的初创企业创造筹资机会而被不断完善。但一直没有受惠于此的成功案例,因此被长期搁置。但在2013年,新三板迎来转机。中国政府将其视为继交易所主板、创业板之后的又一大板块,定位为初创企业的摇篮。

  投资者蜂拥而至。这是因为中国政府对企业在交易所上市进行严格管控,很难确定何时能筹集到资金。而新三板的优势是无需相关部门审查即可公开挂牌。

  2013年新三板企业不到1000家,而如今超过9300家。中国顶级足球豪门广州恒大淘宝足球俱乐部也是其中之一。2016年初春,日本极乐汤的中国法人名字也出现在了新三板上。

  不过,扩张速度过快必有损质量,这点在全球都通用。

  上海富翊进行公开挂牌是在2014年底。2015财年(截至2015年12月)的财报虽然确保了最终损益为盈利,但营业现金流量出现了6千万元以上的亏损。该公司最大股东翟峻逸与8月辞职的财务负责人王艳为亲属关系。有意让资金流失的可能性很大。

  5月,福建省服装厂商哥仑步户外用品董事长魏庆华“跑路”。他只是用快递向董事会提交了辞呈,至今不见踪影。另外还有经营者擅自挪用公司资金的时空客集团等,类似丑闻不胜枚举。

  新三板可以补充在主板堵车的IPO。事实上通过新三板收回投资的风险投资也有不少。对企业经营者接二连三的犯罪和其道德风险进行批评很简单,但今后更应把目光转向制度设计的缺陷。

  然而,中国监管部门对出现丑闻的企业只是导入公开退市制度等,在这一问题上始终是临时应对。围绕证券市场的丑闻在欧美和日本也频繁发生,但不知为何中国却要重蹈覆辙?
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