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中国资金“爆买”日本国债

2016/10/25

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       中国正迅速增持日本国债,2016年1~8月净买入量达到约9万亿日元,增加至上年同期的3倍以上。负责中国外汇储备投资的中国人民银行(央行)很有可能押注美国加息,正在减少美国国债的持有额,而将其中一部分资金投向日本国债。国际金融局势仍不稳定,中国的对日本国债的“爆买”能否持续充满不确定性。

       据日本财务省的对内证券投资数据显示,从中国对日本国内的证券投资来看,自今年1月至获得最新数据的8月,净买入达到8.9万亿日元。自2015年下半年起出现净买入的月份增加,4月单月达到3万亿日元以上。

 
       中国正在增加的主要是证券投资中期限在1年以下的短期国库券等日本国债。在市场相关人士之间,很多观点认为眼下中国的资金正在流向日本国债市场。

       在中国,外债投资受到严格限制,因此对日本证券投资的大部分被认为来自中国人民银行。

       对照美国财政部的数据,更容易理解中国资金的动向。中国对美国国债的持有余额自今年1月至8月减少了约5万亿日元。中国减持美国国债、增持日本国债的构图浮出水面。日本日生基础研究所的上野刚志认为“中国正在推进美元资产的分散”。

       中国是世界上最大的美国国债持有国。如果始于2015年12月的美国加息今后仍然继续,持有的美国国债的价格很有可能下降(收益率上升),因此容易出现减持美国国债的行动。

       中国希望推进人民币的国际化,降低对美元的过度依赖。日本综合研究所的关辰一认为,因此中国自身“也希望减少美元持有额”。

       包括中国以外国家在内的海外外汇储备和央行的美国国债持有额,也比达到最近顶峰的2015年7月减少了8%。关于原因,布朗兄弟哈里曼的村田雅志分析认为“以美国加息预期为转折点,正在进行获利抛售”。还有观点认为,中国减持对美国国债的持有额,还因为资本外流风险与2015年夏季相比正在减弱。

       对于中国来说,除了分散投资对象的目的外,还出现了购买日本国债的优势。进入今年后,中国开始能以非常有利的条件将手头的美元兑换为日元。利用这种方法,即使投资日本的短期债,也能在实质上确保收益。

       不过,今后是否维持大规模购买仍是未知数。市场强烈预期美国年内将加息,另一方面,明年以后的进一步加息目前仍难以预测。中国对日本国债的购买主要是短期债,处于能根据金融局势的变化灵活调整资金配置的状态。
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