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中国经济平稳的背后是扭曲

2016/10/20

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       中国2016年第三季度(7~9月)的国民生产总值(GDP)在剔除物价变动影响后实际同比增长6.7%。增长率从第一季度开始连续三个季度处于同一水平,持续减速的中国经济表面上看已经平稳。不过,在看似平稳的背后,对公共投资、房地产和借款的依赖不断加深,经济扭曲越来越严重。压缩过剩产能等结构改革也有可能搁置。

      “前三季度国民经济运行总体平稳、稳中有进、稳中提质、好于预期”,国家统计局新闻发言人盛来运19日自信地表示。

         第三季度接近生活实际感受的名义增长率为7.8%,较第二季度有所扩大。这主要是因为低迷的制造业在第三季度的名义增长率由第一季度的1.0%提高到了5.4%。9月批发物价时隔4年零7个月出现上涨等,通货紧缩压力减弱,带动了生产。个人消费也表现坚挺。

国的房地产开发

        中国领导层无论如何都希望避免经济的下滑,经济依靠勉强支撑的侧面很大。

         首先是以公共投资为核心的财政出动。国有企业1~9月的投资较上一年同期增长21.1%,基础设施投资也增长19.4%。另一方面,民间投资增长2.5%。投资明显主要依赖政府。

         减税方面也力度很大。从5月开始实施了换算成日元约合8万亿日元规模的企业减税。由于小型车减税将执行到年底,购车需求高涨。汽车市场托起了生产、消费。

        对房地产的依赖也十分明显。根据国家统计局的数字,房地产对1~9月增长率的贡献度为8%。住宅、办公楼的销售在1~9月增长41.3%,北京和上海等大城市的交易出现过热现象。

         中国社会科学院分析称,上市企业利润和销售额的增加额有一半来源于地产业。野村资本市场研究所的关志雄认为:“部分住宅价格甚至比日本泡沫期时还要高,很难说持续可能”。

        家庭和企业也在加大对借款的依赖。1~9月的名义GDP较上年同期增长3.6万亿元,但这段时间内家庭和企业新借款金额达13.4万亿元。虽然国际货币基金组织(IMF)等敲响了警钟,但民间部门的债务正以超出GDP增长率的速度不断增加。

       今后的焦点是压缩钢铁和煤炭的过剩产能。中国政府公布1~7月钢铁产能减少了2100万吨,煤炭产能减少了9500万吨,不过多半被认为属于已经处于休眠状态的钢铁厂和煤矿。

        事实上,通过债转股等,救济负债累累的钢铁和煤炭企业的尝试已经启动,中国是否会下大力气整理过剩产能还令人生疑。

       日本经济新闻(中文版:日经中文网)原田逸策 北京
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